跟着“刚需”的调味品行业在家庭浪掷端竞争尖锐化，餐饮渠谈成为了各家挖掘增长点的共同旅途。在餐饮连锁化波浪握续加重的进程中，算作“幕后豪杰”的餐饮调味品定制企业也驱动平缓走向台前。

图源：聚慧食物招股书（截图）

6月17日，“中国最大的第三方考取复合调味品定制供应商”聚慧食物科技有限公司（下称“聚慧食物”）肃穆向港交所主板提交上市恳求，由中信建投外洋为独家保荐东谈主。

要是聚慧食物称愿登陆港交所，那它将成调味品行业首家以餐调定制为主要业务的上市企业，亦然重庆市继涪陵榨菜之后的第二家调味品上市企业。

更为重要的是，聚慧食物递表港交所，肃穆揭开了餐调定制企业的老本化序幕。

“幕后豪杰”走向台前

招股书露出，聚慧食物成立于2008年，是国内最早布局复合调味品定成品业务的几家企业之一。主要从事复合调味品的研发、坐褥、销售及经销。

图源：聚慧食物招股书（截图）

聚慧食物在上市前的推动架构中，苟中军、王斌为一致行径东谈主，迤逦系数握股90%，为控股推动；吴旭楠迤逦握股10%。

聚慧食物的居品以考取菜肴为基础，并延长至泛泛的亚洲风韵，居品组合分为复合调味品定成品（主要包括暖锅类复合调味品及非暖锅类复合调味品）和复合调味品圭臬品两大类。咫尺，聚慧食物在重庆涪陵和合川设有两大坐褥基地，占大地积分别约为33000平方米及84900平方米，各自配备了当代化的坐褥及包装线。

甘休咫尺，聚慧食物赋能餐饮及食物行业客户旗下跳跃130000家餐饮门店。

财务数据方面，2023年、2024年、2025年和2026年第一季度（下称“陈诉期”），聚慧食物的收入分别约为10.30亿元（东谈主民币，下同）、11.36亿元和11.06亿元和2.97亿元。其中，2024年收入同比增长了10.2%，2025年同比下滑了2.6%，本年一季度同比增长了20.6%。

比较之下，聚慧食物的净利润波动更为显着。陈诉期内，聚慧食物的年内溢利分别为1.23亿元、1.53亿元、1.25亿元和2973.2万元。

陈诉期内，聚慧食物的毛利率分别为30.5%、33.4%、30.7%和30.2%；净利润率分别为12%、13.5%、11.3%和10%。

甘休2026年3月31日，聚慧食物领有由69名专科东谈主士构成的里面研发团队。陈诉期内，聚慧食物的研发开支分别为0.29亿元、0.33亿元、0.32亿元及0.07亿元。

甘休2026年3月31日，聚慧食物已在中国拔擢30个应用中心，主要复旧其复合调味品定成品的直销。2023年、2024年、2025年和2026年第一季度（下称“陈诉期”），复合调味品定成品占到聚慧食物总收入的97.4%、95.5%、95.4%和95.7%，其中，暖锅类复合调味品的占比分别为60.2%、60.4%、60.5%和61.4%，为聚慧食物最大的业务板块。

图源：聚慧食物招股书（截图）

聚慧食物在招股书中示意：“12688系列（1款旗舰传统重庆风韵暖锅底料、2款调味粉、6款红汤底料、8款清汤底料（包括代表居品贵州红酸汤居品）及8款蘸料）”是咱们暖锅类复合调味品的中枢居品体系之一，围绕模块化居品矩阵构建，旨在复旧多种暖锅面孔，同期协助暖锅餐饮企业已毕一站式一体化应用处理决议；非暖锅类复合调味品主要包括烤鱼、考取快餐、川渝除外的区域风韵菜系过火他考取菜品。

而聚慧食物的复合调味品圭臬品主要通过经销商销售。甘休2026年3月31日，聚慧食物领有90名经销商，并建立秘密中国25个省级地区的经销收罗。陈诉期内，比赛下注app2026世界杯中国官方下载通过经销商销售产生的收入分别约仅占聚慧食物总收入的2.6%、4.5%、4.6%及4.3%。

居品价钱方面，陈诉期内，聚慧食物的复合调味品定成品平均售价分别约为21.6元/kg、21.1元/kg、19.9元/kg及19.3元/kg；复合调味品圭臬品的平均售价分别约为23.5元/kg、22.9元/kg、21.6元及21.7元/kg。

招股书露出，聚慧食物2025年收入减少主要受平均售价着落（从2024年的21.2元/kg着落至2025年的20元/kg），对消了销量的增长。聚慧食物的销量由2024年的约53582吨增长至2025年的55400吨，其中，复合调味品定成品销量由2024年的约51339吨握续增长至2025年的53052吨；复合调味品圭臬品的销量由2024年的2243吨握续增长至2025年的2348吨。

而在招股书中，不管是关于复合调味品定成品照旧复合调味品圭臬2025年收入的同比减少的原因，聚慧食物王人坦言：“咱们为应酬市集竞争加重而主动波折订价。”

值得一提的是，陈诉期内，聚慧食物来自五大客户的收入分别占各技艺总收入的15.1%、15.1%、14.6%及13.5%，而来自最大客户的收入则分别占同期总收入的5.5%、5.4%、4.7%及3.7%。

往时三年，聚慧食物与前十大客户的平均调和年限达6.7年，年度客户复购率（界说为在特按技艺下订单并在上一技艺下订单的客户数目占该技艺下订单的客户总和的百分比）分别为54.2%、55.4%和72.1%。

图源：聚慧食物招股书（截图）

招股书露出，2025年，中国复合调味品行业的市集参与者数目跳跃10000家。按收入计，前5大企业占据了该行业16.6%的市集份额。按收入计，聚慧食物在2025年中国复合调味品市齐集的份额为0.8%。

2025年，中国复合调味品定成品行业的市集参与者跳跃1000家。按收入策画，中国复合调味品定成品市集的前5大企业2025年占据26.3%的市集份额。2025年，聚慧食物在中国复合调味品定成品企业中按收入名次位列第四，开云体育世界杯中国官网首页市集份额为4.5%。

在中国考取第三方（非关系方）复合调味品定成品行业中，2025年名次前五的企业系数占据25.2%的总市集份额（按收入策画）。聚慧食物在2025年按收入策画的中国考取第三方复合调味品定成品企业中名轮番一，市集份额为7.6%。

契机与挑战

聚慧食物招股书露出，2025年，好意思国、中国和日本是人人三大调味品市集。其中，中国市集2025年的市集规模为5113亿元且市集增长最快，瞻望2025年至2030年的复合年增长率为6.2%。

尽人皆知，调味品不错粗略分为单一调味品（基础调味品）和复合调味品。2025年，中国复合调味品的市集占比仅有25.5%，约1302亿元，东谈主均浪掷也远低于好意思国、日本等市集。但从自2020年起的复合增长率来看，复合调味品的复合年增长率达到5.5%，远高于单一调味品的1.6%。

图源：聚慧食物招股书（截图）

聚焦复调赛谈，中国复合调味品市集包括考取复合调味品、鸡精、西法复合调味品过火他。2025年的市集规模分别为617亿元、322亿元、230亿元和133亿元，自2020年起复合年增长率分别为4.8%、4.9%、8.8%和4.6%，瞻望2025年至2020年的复合增长率分别为9.9%、9.8%、10.7%和8%。

在中国考取复合调味品市齐集，60.3%的考取复合调味品销往餐饮企业、食物加工制造商等企业客户，39.7%销往个东谈主浪掷者。

图源：聚慧食物招股书（截图）

若按居品形态分辨，中国复合调味品市集可按居品形态分为定制化居品和圭臬化居品。其中，2025年定制化居品的市集规模达到243亿元，自2020年起复合年增长率达到7.0%；瞻望到2030年，定制化居品市集规模将达到438亿元，自2025年起复合年增长率为12.5%。

尽人皆知，餐调劳动的主要对象等于连锁餐饮企业，行业数据露出，2025年，中国餐厅连锁化率照旧擢升至22.9%，但仍远低于好意思国的56.9%和日本的53.2%……

万般迹象标明，以聚慧食物为代表的餐调定制企业，异日发展还有更多、更大的念念象空间。

正因为是“蓝海一派”，是以，各大调味品企业王人将餐饮渠谈算作了“解围”对象。公开贵府露出，金龙鱼（益海嘉里）、配头乐、涪陵榨菜、恒顺醋业等企业王人成立了餐饮渠谈职业部，主要等于为了进一步挖掘餐饮渠谈增长后劲，为客户提供居品和菜品处理决议。

此外，像调味品企业的海天味业、颐海外洋、天味食物等自身就在餐饮渠谈布局极深，行业竞争本就较为强烈。更况兼，和约聚食物同样，四川的新雅轩、川海晨洋、圣恩股份、申唐产业等，山东的日辰股份、大厨四宝、鼎味食物，重庆的佳仙等企业王人是主打参调定制业务。

是以对聚慧食物而言，愚弄当下的行业地位上风，最初上市，无疑是最好接受。不然待到其他企业抢先冲出来，在老本和市集的双重助益下，无疑会对聚慧食物带来进一步压力。

正如上海至汇政策营销酌量机构总司理、首席参谋人张戟对整点浪掷（ID：ZDXFBA）所言：“餐调定制行业仍然还会保握握续发展，受益于餐饮连锁化率的擢升，还会给餐调定制行业带来增漫空间，然而餐调定制企业的护城河并不是太高，当今餐调定制企业竞争尽头强烈，居品自身的互异化进程并不是太大，许多企业王人堕入到价钱竞争的境地，是以异日餐调定制企业要念念得回竞争上风，照旧要在某些规模或者某些品类连合构建竞争上风，而不是莫得特点的全面出击。聚慧食物咫尺算作餐调定制企业的头部，异日还会有较大的发展空间，它的上风在于川调定制规模，尽头是在暖锅调断定制有较强的竞争上风，然而其品牌影响力还有待加强，赴港上市有助于其融资以擢升渠谈渗入及品牌影响力。”

更为重要的是，聚慧食物要是见效上市开云·体育世界杯(中国)官方网站，将进一步改写餐调定制企业的行业形态和品类形象，为后续更多餐调定制企业确立“样板”。

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